【环球时报综合报道】编者的话：在霍尔木兹海峡航运持续受阻的背景下，全球正掀起新一轮管道建设热潮。投资者对基础设施资产日益浓厚的兴趣为这些成本高昂的项目提供了充裕的资金来源。但管道建设绝非易事，施工周期长所带来的不确定性较大，且同样会受到地缘政治动荡的影响。尽管如此如何建立交易习惯，英国《经济学人》杂志认为，管道在全球油气运输中扮演的角色将日益重要，对更多管道的需求短期内恐难消退。
“全球约1.23万公里石油管道正在建设”
埃及和利比亚正接近达成一项协议，拟修建一条全长800公里的输油管道，将利比亚的图卜鲁格与埃及的亚历山大连接起来。据埃及《企业早报》16日报道，该项目初步估算耗资逾10亿美元，将把利比亚原油直接输送至埃及地中海沿岸的炼油厂。在霍尔木兹海峡受阻导致科威特原油供应中断后，埃及将目光投向西部，寻求每月进口至少100万桶利比亚原油作为替代。“非洲商务内幕”网站称，该项目不仅有助于提升区域能源安全系数，还将进一步密切埃及与利比亚在基础设施建设、投资和贸易等多领域的合作关系，为北非能源版图增添一条新的战略动脉。按照规划，管道投用后，有望显著降低埃及对远洋油轮运输的依赖，同时为利比亚原油提供一个更稳定、成本更可控的出口选项，对两国能源格局将产生深远影响。
这一项目并非孤例。随着霍尔木兹海峡航运受阻，油气管道的重要性愈发凸显，全球多地都掀起管道修建热潮。据《经济学人》杂志报道，本月4日，沙特阿美公司称，包括沙特东西向输油管道在内的“战略基础设施”降低了美以伊冲突带来的冲击。在此背景下，中东国家渴望修建更多管道。阿联酋正计划新增一条与哈布山—富查伊拉输油管道平行的管线。
据美国研究机构“全球能源监测”统计，目前全球约有1.23万公里的石油管道正在建设之中，另有2.01万公里处于规划阶段。美国、加拿大及海湾国家等传统出口方正纷纷扩建以巩固其主导地位；与此同时，撒哈拉以南非洲和南美洲的新兴产油国则致力于变现本土储量，进军全球市场。
当前，美国页岩油气生产核心区——位于得克萨斯州西部和新墨西哥州东南部的二叠纪盆地，正在建设和规划建设多条输气管道。美国《得州月报》统计称，预计今年美国将建成3条输气管道，以加大二叠纪页岩气的外运力度；到2029年，美国还将建成另外3条输气管道。
这波美国管道建设热背后有两大关键推手。以今年将建成的3条管道为例，其中两条管道将把页岩气输往毗邻墨西哥湾的天然气枢纽，以便液化后出口。美媒称，显然，满足出口需求是美国大建输气管道的重要原因，俄乌冲突和美以伊冲突推动美国液化天然气出口暴涨。有分析称，明年欧洲从美国进口的液化天然气将占到其总进口量的八成之多。此外，美国今年还将建成一条将页岩气输往得州主要数据中心产业聚集地的管道，所输气体将用于发电，以满足人工智能的用电需求。
此外，加拿大上月宣布计划修建一条从艾伯塔省通往太平洋沿岸的新输油管道，以提升面向亚洲市场的原油出口能力，并减少对美国市场的依赖。在石油产量激增的阿根廷，一条长440公里的管道正在建设中，旨在将该国西部的瓦卡穆埃尔塔油田与大西洋连接起来。在东非，一条长1440公里的管道正在筹建，用于将乌干达内陆的石油输送至坦桑尼亚的海港。另据摩洛哥“世界新闻网”报道，尼日利亚与摩洛哥于2025年宣布成立合资公司，推进非洲大西洋天然气管道项目。管道全长6000多公里，线路途经13个国家，年输气量可达150亿至300亿立方米。今年7月，西非国家经济共同体正式签署政府间协议，将该项目列为区域旗舰工程。
美国雅虎财经网站称，随着各国能源消耗日益攀升，生产商迫切需要构建庞大的运输网络，将原油从开采地输送至炼油厂及最终用户。政府机构和私营企业正大力投资长距离输送管线，以增强能源独立性并维持工业扩张，从而引发大规模建设活动。
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管道资产吸引力上升
据《经济学人》估算，一条日输油量约100万桶的大口径管道，平均建设成本约为每公里500万美元，一条1000公里长的管道总造价约达50亿美元。若管线需穿越山区及其他崎岖地形，成本会成倍增加。然而，管道运输鲜有理想的替代方案。通过卡车或铁路进行1000公里的陆路运油，成本通常是管道运输的五倍左右。海运成本远低于管道运输，但并非随时随地都能安全通航，一旦供应中断，代价将极其高昂。
与此同时，铺设管径更大的管道往往更具成本效益，但若输油量下滑，出资方便会陷入窘境。这意味着管道必须持续输送其设计规模的油量。因此，管道运营往往采用“照付不议”协议。客户要么承诺最低购买量，要么支付固定费用。这种安排犹如债券一般，能提供稳定的现金流。近年来，海湾地区的石油公司已与投资者达成了多项售后回租交易——石油公司出让部分管道股权以换取一次性前期付款，同时保留运营控制权。此类交易不仅缓解了其资产负债表压力，还盘活了资金以用于其他投资。在此类交易中，外部投资者可以获得6%至8%的稳定年回报率。因此，在日益壮大的私募基础设施基金中，管道资产备受追捧。据咨询公司麦肯锡统计，截至2025年的十年间，这类基金的资产管理规模翻了两番，达到1.6万亿美元。
雅虎财经网站称，全球管道建设市场正经历显著增长，预计从2025年的523.5亿美元增至2026年的555.2亿美元，预计到2030年，该市场规模将达到699.2亿美元。
“没有万无一失的解决方案”
然而，新建管道是一项复杂的工程。在投资银行高盛抽样调查的9条管道中，平均建设周期约为两年半。而且，长距离管道需要申请更多的许可证，这往往会拖延项目进度。跨国管道的建设则更具挑战性。“全球能源监测”的统计显示，过去7年间，总长约3.5万公里的管道项目被搁置。其中包括连接加拿大与美国的“基石XL”管道项目，该项目因环境问题被拜登政府叫停。20世纪90年代，伊朗、巴基斯坦和印度曾达成共识，拟修建一条横跨三国的天然气管道。印度于2009年退出该协议，尽管伊巴连接线已于2013年动工，但至今仍未竣工。即便跨国管道顺利建成，也难免受到地缘冲突的波及。
雅虎财经网站还称，严格的环保法规和复杂的审批程序对全球管道建设行业构成了限制。这些监管框架通常要求进行全面的环境影响评估并获得多个机构的批准，从而拉长了项目开发周期。这种运营上的不确定性推高了合规成本，阻碍了资本投资。监管壁垒削弱了行业根据不断增长的能源需求扩展输送网络的能力。
美国“公平观察家”网站16日称，尽管海湾国家正在探索绕开霍尔木兹海峡的替代方案，但这些路线依然容易遭受袭击。归根结底，霍尔木兹海峡仍是该地区最大的变数，这意味着没有万无一失的解决方案。
北京证券股票配资厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强在接受《环球时报》记者采访时表示，市场普遍默认霍尔木兹海峡存在地缘风险，因此试图开辟新运输线路，但新兴地区的跨境管道并非零风险，也可能面临成本更高、不确定性更强等问题。林伯强认为，新建油气管道的最大风险在于管道的运输成本远高于海运。霍尔木兹海峡的航运受限问题由地缘政治催生，一旦海峡航运恢复通畅，国际油价大概率会回落，届时各类新建长周期油气管道项目，将因成本劣势陷入尴尬境地，甚至面临资产搁浅风险。针对新兴产油国的管道项目，林伯强认为，这类项目首先要面对经济性考验。油气管道属于长周期基建项目，建设和回报周期远长于产能修复周期，时间错配会大幅压缩项目盈利空间。因此，各国布局此类管道项目，必须优先做好经济性和地缘风险双重评估，审慎平衡短期能源安全与长期低碳转型、投资回报等多重目标。
【环球时报驻埃及特派记者 黄培昭 环球时报记者 李迅典 环球时报特约记者 任重 甄翔】如何建立交易习惯
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