广州定制家居龙头，经历低谷时刻。
7月1日，由董事长姚良松主持，欧派召集临时股东会，决定变更回购股份用途，由股权激励等变更为注销减资，涉及总股本的0.56%，以此增强投资者信心。
五大配资
由姚氏缔造的家居帝国，总资产达330亿，市值已跌破200亿元人民币，仅为高峰期的1/5。
“风高浪急，恶浪滔天，我们共同掌舵的这艘大船，正穿行于生死一线。”
6月末，欧派发布一封《致全体同仁书》，言辞严峻而悲壮，信中亮出“过冬”方案——精简机构、优化人员、压降费用。过往两年，其本已减员6100多人。
“我拿到的赔偿是0.6N。”一位近期遭优化的员工告诉《21CBR》记者。
姚良松掌舵欧派已有32载，历经多个周期，这次的挑战，远甚于以往，以至于提出“只能忍痛请部分人下船”。
变革减负
在公开信发出之前，姚良松便在内部启动“减负”。
截至2025年末，欧派在职员工为17880人，两年减少6164人；销售、管理、研发的职工薪酬，去年为18.73亿元，两年减少3.8亿元。
管理层也在降薪。
披露的12名董监高人员，2025年合计薪酬为1501万元，较上年减少超500万元。其中，副董事长谭钦兴降薪最多，一年少赚133万元，降至452万左右。
姚良松本人的薪酬大体持平，他给自己的定薪一直不高，仅为96万元左右。
作为龙头，欧派终究好过多数同行。
1-3月，9家上市的定制家居企业，营收平均跌去逾1/4，只有它和我乐家居守住了盈利线。
一定程度上，这得益于姚的自我改革。
早在2014年，他率先在业内推行“大家居”战略，打破单品局限，推进多品类融合销售，打造整体空间方案，以提升客单值与客户留存率。
历经十余年的努力，截至2025年末，其零售大家居门店超过1250家，增强了抗周期的韧性。只是，终究难挡大势。
“常规化学潜能（开店、促销）已被挖掘殆尽。”
年初，姚良松就判断，能进一步深挖的，唯有深藏于每个欧派人内心的“核能”。
他也主导了内部“再创业”核裂变改革，首批成立7个股份合资公司，包括厨电、软体家具、家居用品、优材等，核心管理者从“职业经理人”转变为“事业合伙人”，集团持股51%、65%不等。
“成立合资公司，是为了让这些业务线更加市场化运作，做大做强。”《21CBR》记者致电欧派证券部，工作人员解释，其也开拓了收纳、户外等新产品线。
为激发组织活力，姚氏还实施“分田到户”式机制，将个人收入与所辖业务利润、收入等指标关联。经过改革，2025年，欧派平均人效持续提升，毛利率也稳中有升。
无奈的是，地产红利退潮的冲击，比预想的严重。
缩量困境
早在4月，姚良松就直言，没想到今年会比去年更难。
家居业的困境，欧派在公开信中有详细罗列：蛋糕持续大幅萎缩，价格战空前惨烈，营业额与利润率剧烈下崩，成本率反向抬高。
为活下去，主流玩家纷纷提供“699”“799”等惠民套餐，今年战况升级。
姚良松也不得不跟。
5月以来，索菲亚子品牌米兰纳推“19800装整家”套餐，实木多层板低至599元/m²；欧派也借子品牌“菲思卡尔”，将衣柜、橱柜定制价格拉低至499元/m²、599元/m²。
以价换量，没有赢家。
2025年，欧派营收172.32 亿元，连续两年下滑，距离巅峰期减少55亿元；2026年以来，局势继续恶化，1-3月营收下降超两成，扣非净利只有1亿元。
同时，姚良松搭建的渠道网络，在急剧收缩。截至2025年末，门店数量降至7345家，两年净减少1441家。
压力传导至总部，无疑加剧了管理层的危机感。
“若不及时消肿减负，沉没将成倒计时。”欧派直言，为保大船不覆、为保多数人生存，只能忍痛请部分人下船。
对于姚氏而言，现阶段可挖掘的增量，只有海外。
元股证券:ygzq.hk
2025年，只有海外渠道保持增长，同比增幅约一成，奈何体量小、步子慢，收入只有4.7亿元，难以对冲国内的缺口。
“需要结合客户的需求，进行设计，加上安装、物流整个周期比较长，无法进行大规模生产。”
欧派证券部人员向《21CBR》记者解释，定制家居的业务模式，有其特殊性，海外无法迅速起量。
谨慎过冬
对于姚良松而言，比缩量更具隐性伤害的，在于用户动摇对欧派的信任。
欧派现有渠道网络中，99.23%为经销商门店。生意下滑后，部分合作伙伴无以为继，突然停止营业，造成业主损失。
一位山东消费者告诉《21CBR》记者，4月，她在聊城欧派家居店签订一份合同，总价7.9万元，包括基础装修和欧派橱柜衣柜。
“出于对大品牌的信任，我先交了7万元。”
她告诉记者，开工没多久，店铺就关门歇业，老板一味拖延，不说解决方案；她向欧派总部投诉，总部称无法负责，“让我们自己去起诉”。
危难之际，更要守住根本。
6月中旬，姚良松启动直营战略升级，推出四项措施，涉及价格全透明、退订无理由、全城一口价、服务全兜底，且公开总经理服务监督专线，24小时响应、72小时出具方案，专人管到底。
欧派计划，在广东56家直营店试行，保证落地不变形，模式成熟后，再向全国推广。
在挑战面前，也要看到欧派的业务根基。
作为定制家居的一哥，姚良松带队，自2017年上市至今，合计创造利润约200亿元，其2025年净利仍有20亿元，经营净现金流高达34亿元。
欧派维持着稳固的资产负债表，截至今年3月底，其现金类资产超过100亿元，扣减有息负债后，其净现金约为30亿元。
凭借这样的基本面，欧派有足够的资本御寒，“生死一线”有些夸大。
实际上，欧派在2025年依然现金分红15亿元，姚良松持股约66%，过往10年，他个人的税前分红，大体为50亿元。
姚个人，对后续走势较为谨慎。
“整体将是在泥淖中行进的过程。”他认为，行业大概率不会再现大面积陡降，也不会迎来突然的阳光明媚，谁的体力好，谁就能走出来。
只是美股，一个有担当的船长，不会轻易丢下自己的船员。
元股证券服务-权益中心提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。
