长江有色：16日锌价小跌成交表现差强人意

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　　今日沪期锌走势：今日沪期锌主力合约偏强震荡；沪锌2607主力合约开盘价24760元/吨，最高价24810元/吨，最低价24700元/吨，昨日结算价24680元/吨，今日收盘价24720元/吨，涨40元，涨幅0.16%。今日沪锌2607主力合约成交量73345手减少45283手，持仓量60824手减少7775手。伦锌北京时间15：04最新价报3565.5美元，跌19美元。

　　今日ccmn锌价统计：今日ccmn长江综合0#锌价报24690-24790元/吨，均价24740元，跌40元，1#锌价报24600-24700元/吨，均价24650元，跌40元；广东现货0#锌报24440-24740元/吨，均价24590元，跌30元，1#锌价24370-24670元/吨，均价245520元，跌30元。今日现货锌市场报价0#锌在24680-24790元/吨之间，1#锌在24610-24700元/吨之间。对比沪期锌2607合约0#锌贴水80-升水30元/吨，1#锌贴水150-贴水60元/吨。

　　ccmn锌市分析：今日现货锌价小跌。

　　宏观层面，尽管特朗普宣布签署结束冲突的谅解备忘录并推动霍尔木兹海峡重开，且伊朗方面预计将在未来30天内逐步恢复通航，但全球航运企业在协议细节完全明朗前仍持谨慎态度。水雷清理与保险机制重建等关键环节意味着实际安全航运的恢复仍需数周时间，市场对能源供应恢复的实际节奏存疑。此外，以色列在黎巴嫩南部的军事存在进一步增加了地区局势的复杂性。与此同时，市场焦点正转向美联储即将公布的货币政策决定。投资者普遍预计新任主席凯文·沃什主持的首次FOMC会议将维持利率不变，但若释放偏鹰派信号，美元走强将对锌价构成压制。

　　国内方面，最新经济数据对锌价形成一定拖累。5月社会消费品零售总额同比下降0.6%，固定资产投资增速放缓至-4.1%，反映出终端需求疲软；不过，工业增加值同比增长4.5%展现出制造端的韧性，在一定程度上对冲了部分悲观情绪。

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　　产业基本面则呈现典型的“矿紧锭松”格局。供给端，矿端紧缺为锌价提供了坚实底部支撑：进口锌精矿TC指数跌至-71.2美元/干吨，国产矿TC降至-50元/金属吨（北方个别地区甚至低至-700元），部分炼厂因加工费深负及硫酸价格下跌陷入亏损，6月精炼锌产出预期环比收缩。外盘表现强于内盘，LME锌库存续降至10.71万吨的历史低位，现货进口亏损扩大至4100元/吨以上，外盘对内盘形成拉动。然而，国内库存端压力显现：上期所锌库存连续五周累积至15.68万吨，现货贴水小幅走阔，显性化压力依然存在。需求端，传统淡季受高温多雨天气抑制，镀锌及压铸开工率偏弱（约57%），节前补库力度不足；但电力基建、旧改及出口预期提供了一定的结构性韧性。

　　现货市场交投略显平淡。临近端午假期，下游接货意愿一般，国产现货报价略有下调，市场继续维持贴水格局。虽然第二交易时段期锌走强一度支持持货商挺价，但整体交投氛围依然疲弱，成交表现差强人意。

　　综合来看，美伊停火预期虽提振了风险偏好并推动美元走弱，但市场对实质性停火仍存疑虑，交投趋于谨慎。期货端受矿端极度紧缺和炼厂减产预期的托底，叠加伦锌偏强的拉动，走势相对坚挺；而现货端则受制于国内高库存、贴水走阔及淡季弱消费的压制，表现出明显的承压态势，导致期现走势出现背离。预计短期内锌价将维持高位区间震荡运行。

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　　明日锌锭价格参考运行区间为24，400-25，000元/吨。

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